红旗连锁净利率两年下降1/3,实控人两年套现27亿!

  • 时间:
  • 浏览:2

红旗连锁实控人曹世如家族通过二级市场减持和协议转让,两年之内套现近27亿元后来 ,大股东和二股东永辉超市的持股,仅仅相差还后能 了7个百分点。红旗连锁的问題图片,更像是抛给了二股东永辉超市。人效比行业均值低1000%不断上升的租金和人力成本,成为连锁超市行业深陷泥潭的根源。租金定价有其客观性,或者 ,推动人力资源的合理配置,成为行业下行背景下的行业共识。然而,行业中的人员速度到底怎么才能 才能 ?斑马消费梳理A股9家连锁超市的平均人效数据(平均每个员工对应的营业收入)发现,人效最高的是三江购物(10001116.SH)。红旗连锁人效最低,平均每个员工每年创造营业收入45.84万元,比许多8家的平均值(65.29万元)低1000%。低人效,愿因完成相应的业绩,还要更多的人力资源,直接推高了公司在人资上的投入。斑马消费梳理发现,在员工薪酬占营业收入比率这项指标中,红旗连锁(002697.SZ)同样最高,2017在人资投入上总共花了7.24亿元,占营业收入的10.43%。

7月19日,业界知名新媒体《斑马消费》对外发布一篇标题为《红旗连锁“低人效”埋雷:净利率两年下降1/3,实控人两年套现27亿》的高度调研文章,引起了中访网和各大财经媒体、社会公众的高度关注。据《斑马消费》撰文: 在四川拥有2700多家门店的红旗连锁,几乎独享了天府之国的商业盛宴。不过,极低的人效和畸高的人力成本,还是为红旗连锁的发展埋下了巨雷:在A股9家连锁超市中,红旗连锁的人效最低,人资投入在营业收入中的占比最高。这愿因的结果是,红旗连锁在疯狂开店和行业并购下营业收入稳步增长,尽管公司采取高毛利战略,但净利率却在两三年之内下滑了三分之一。

在A股连锁超市板块中,红旗连锁有其特殊性,这是一家以小型便利店为主的连锁商业企业。截止到2017年底,红旗连锁门店数量达到271000家,绝大多数是1000平以下的小型便利店。过于分散的门店,正是红旗连锁低人效、人资投入高的重要愿因之一。中国另一家连锁超市巨头联华超市(0091000.HK)与累似 式,门店众多且分散,人效同样低于A股的平均水平(61.810万元)。

近几年,联华超市从中国商业连锁“老二”的位置上跌落,仅六七年的时间,门店减少近10000家,营业收入缩减了三分之二。值得一提的是,在近几年的连锁超市自救中,“关大店、开小店”成为有有一种常见做法,联华超市和红旗连锁的例子应该对此提出警告——怎么才能 才能 在门店速度和人工成本上找到平衡点。净利率两年下降三分之一房租、人资投入是连锁超市的两大运营成本,在地区租金水平均衡的基础上,人力成本成为公司还后能 盈利的决定性因素之一。红旗连锁的人资投入占比高于许多超市,愿因的结果是:随便说说公司近些年的营业收入老会 稳步增长,但净利率却下滑严重。2013年-2017年,红旗连锁的净利率分别为:3.54%、3.57%、3.26%、2.28%、2.38%。近几年下滑了三分之一。可能剔除补助和投资收益(比如对四川首家民营银行四川新网银行的投资),下滑则更为严重。

不过,对比同行业发现,随便说说红旗连锁的净利率比不过永辉超市、家家悦(10003708.SH),但比起哪此亏损的同行们,还是要好得多。高成本下怎么才能 才能 保持较为稳定的盈利?红旗连锁给出的答案是——高毛利。红旗连锁从2014年后来 就不再回应毛利率数据,成为A股连锁超市板块中唯一一家不披露毛利率数据的。不过,从公司2012年披露的IPO招股书及前几年的年报,还是能看出许多端倪。10009年-2011年,红旗连锁的主营业务毛利率为18%左右,综合毛利率高达24%左右,但同时期同行们的主营业务毛利率仅为13%左右,综合毛利率为19%左右。2012年-2014公司回应的毛利率均在20%以上,且呈现出成都市区〉郊县分区〉二级市区的规律。